節(jié)省投資：大跨距重載時(shí)，比鑄鐵價(jià)低且節(jié)省被盜話壓碎更換的費(fèi)用。

觀點(diǎn)：今日期貨市場(chǎng)黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收?qǐng)?bào)837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現(xiàn)貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場(chǎng)主要受貿(mào)易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長(zhǎng)加快基建投資預(yù)期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫(kù)存今日?qǐng)?bào)周增長(zhǎng)22.37萬噸，產(chǎn)量微跌，廠庫(kù)社庫(kù)雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩趨穩(wěn)。

今日，鋼材市場(chǎng)期貨強(qiáng)力反彈，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，消息面的刺激對(duì)后市影響有限，庫(kù)存繼續(xù)攀升，市場(chǎng)出貨受阻，需求疲弱預(yù)期未有改善。

一、行情走勢(shì)

1、黑色系強(qiáng)勢(shì)反彈

黑色系昨日在受貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振下集體普漲，今日繼續(xù)慣性上漲，鐵礦石上破800后，再創(chuàng)新高，支撐期螺反彈，MACD指標(biāo)線來到零軸附近，是否能由負(fù)轉(zhuǎn)正，形成金叉上漲，有待觀察，后市上方看向3850的壓力位，目前并不具備趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的條件，該位置若不能上破，則繼續(xù)震蕩走低。

2、現(xiàn)貨鋼材跟隨上調(diào)

鋼材現(xiàn)貨價(jià)格有升有降。在供給結(jié)構(gòu)并未轉(zhuǎn)變的情況下，消息面刺激帶動(dòng)市場(chǎng)趨穩(wěn)。一方面，中美貿(mào)易對(duì)話的利好和本月末G20大阪峰會(huì)的磋商帶動(dòng)了商品市場(chǎng)的整體大漲；另一方面，連日來的下跌行情和鐵礦石高成本加大了下游鋼材廠商的挺價(jià)意愿，加之，臨近年中，從到地方穩(wěn)增長(zhǎng)的步伐不斷加快，給市場(chǎng)帶來短暫性提振。今日，全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格3951元/噸，較上個(gè)交易日上調(diào)2元/噸。

二、市場(chǎng)推動(dòng)因素：

消息面的刺激往往是應(yīng)行情需要應(yīng)運(yùn)而生，往往在久跌不漲的行情中帶來一次修復(fù)的機(jī)會(huì)，有效時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，后續(xù)動(dòng)力還需要考量具體對(duì)供需面的影響程度。

1、前期資金面結(jié)構(gòu)性緊張局面趨緩

隨著金融管理部門近期加大力度疏導(dǎo)流動(dòng)性，此前出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性問題正趨于緩解。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來央行累計(jì)開展12次逆回購(gòu)操作共7650億元。而目前銀行間市場(chǎng)上的債券回購(gòu)利率創(chuàng)1個(gè)月來新低，DR001加權(quán)平均利率續(xù)跌16bp至1.42%，也從側(cè)面反映出當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕和央行維護(hù)流動(dòng)性的決心。此外，從前期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，二季度經(jīng)濟(jì)增速較一季度明顯放緩，一季度GDP同比增長(zhǎng)6.4%，專家預(yù)計(jì)二季度或?yàn)?.3%，這也會(huì)加大下半年逆周期調(diào)節(jié)的預(yù)期。

2、年中基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)步伐加快

近一周，從到地方穩(wěn)增長(zhǎng)步伐不斷加快。國(guó)家**等部委密集啟動(dòng)調(diào)研，為下半年政策舉措做準(zhǔn)備，財(cái)政貨幣更多“組合拳”有望啟動(dòng)。廣西、山東、安徽、湖南等省份也密集發(fā)布新一批重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，規(guī)模達(dá)到數(shù)萬億元，傳統(tǒng)交通、能源等基建項(xiàng)目加速推進(jìn)，基建投資拖底經(jīng)濟(jì)已成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策的一大方向。

3、淡水河谷和力拓消息刺激鐵礦石走勢(shì)對(duì)鋼材形成支撐

從這半年的行情來看，鐵礦石無疑是黑色系較大的贏家，也成為鋼材成本端較強(qiáng)力的支撐。19日消息，淡水河谷顯示在72小時(shí)內(nèi)Brucutu礦區(qū)可完全恢復(fù)剩余2000萬噸濕選產(chǎn)能。同時(shí)，力拓官方消息，下調(diào)全年目標(biāo)發(fā)運(yùn)量，下降0.13億噸?？傮w來看，鐵礦石供給缺口暫時(shí)收窄700萬噸。顯然，國(guó)外礦山消息面的反復(fù)炒作只是鐵礦石走勢(shì)的導(dǎo)火索，供需結(jié)構(gòu)仍是主導(dǎo)價(jià)格的核心。

三、供需端變動(dòng)

影響鋼材走勢(shì)的根本仍是供需結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。一方面是產(chǎn)量增長(zhǎng)和庫(kù)存的積壓；另一方面是下游需求的變動(dòng)。

1、原料端高位支撐

鐵礦石再創(chuàng)新高，期貨收?qǐng)?bào)837，漲幅達(dá)到3.04%，方坯現(xiàn)貨今日也上調(diào)20/噸。原料維持高位，廠商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，給鋼材市場(chǎng)帶來支撐。

2、本周庫(kù)存增長(zhǎng)繼續(xù)攀升22.37萬噸。

本周實(shí)際周產(chǎn)量總計(jì)1073.78萬噸，較上周下降4.72萬噸，但庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)，廠庫(kù)較上周增加9.24萬噸，社庫(kù)較上周增加13.13萬噸，總計(jì)增長(zhǎng)22.37萬噸，說明廠家及貿(mào)易商均存在出貨不暢的問題。

3、需求端淡季行情預(yù)期加劇

基建投資：2019年1-5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）217555億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速較前4月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)行業(yè)：2019年1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長(zhǎng)11.2%，較前4個(gè)月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

汽車行業(yè)：5月汽車生產(chǎn)184.83萬輛，環(huán)比下降9.93%，同比下降21.16%。

船舶行業(yè)：2019年1-5月，全國(guó)造船完工量1666萬載重噸，同比增長(zhǎng)1.4%，5月底，手持船舶訂單量8439萬載重噸，同比下降5.5%，新承接船舶訂單量1173萬載重噸，同比下降40%。

機(jī)械行業(yè)：5月挖掘機(jī)生產(chǎn)24209臺(tái)，同比下降4.4%，5月挖掘機(jī)銷售18897臺(tái)，同比下降2.2%。

四、綜合觀點(diǎn)

今日期貨市場(chǎng)黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收?qǐng)?bào)837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現(xiàn)貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場(chǎng)主要受貿(mào)易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長(zhǎng)加快基建投資預(yù)期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫(kù)存今日?qǐng)?bào)周增長(zhǎng)22.37萬噸，產(chǎn)量微跌，廠庫(kù)社庫(kù)雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩趨穩(wěn)，建議逢機(jī)出貨。

熱卷：本周全國(guó)熱軋市 場(chǎng)震蕩運(yùn)行，整體呈下跌趨勢(shì)，幅度在20-60元/噸。下面具體來看：周初開市，受周末唐山鋼坯累跌80拖累，早盤開市關(guān)聯(lián)期螺持綠下探，市場(chǎng)心態(tài)悲觀， 商家積極出貨增多，資源普遍向低位靠攏，終端市場(chǎng)觀望情緒愈發(fā)濃郁，且南方雨季范圍擴(kuò)大也影響需求釋放，整體交投氛圍顯冷清；進(jìn)入周中，在中美貿(mào)易局勢(shì)緩 和及鋼鐵和煉鋼原料需求增加的推動(dòng)下，螺紋鋼和鐵礦石合約大幅上漲，提振市場(chǎng)信心，帶動(dòng)了熱軋市場(chǎng)的交易活躍度，現(xiàn)貨資源止跌反彈小幅趨強(qiáng)，但整體走貨依 舊偏差牽制市價(jià)高走，商家對(duì)后市心態(tài)謹(jǐn)慎；臨近周末，成本端堅(jiān)挺支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)平穩(wěn)，商家操作意愿不強(qiáng)，隨行調(diào)整出貨為主，市場(chǎng)需求暫無明顯放量，且 高位資源成交乏力，部分商家為促成交有跌價(jià)操作。后市來看，目前市場(chǎng)基本面沒有改善，缺乏需求的支撐，價(jià)格上漲空間有限，商家對(duì)后市比較謹(jǐn)慎，操作上仍以 出貨為主，故預(yù)計(jì)下周全國(guó)熱軋市場(chǎng)或偏弱調(diào)整。

中板: 本周全國(guó)中板走勢(shì)先弱后強(qiáng)，整體表現(xiàn)跌多漲少，華北市場(chǎng)穩(wěn)中漲跌10-20元/噸，華東市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱20元/噸左右，華*南穩(wěn)中弱調(diào)10-30元/噸左 右。上周末原料價(jià)格相繼走弱80元大幅度下挫現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)，周初開市，商家報(bào)價(jià)基本以小幅下跌為主，疊加季節(jié)性淡季需求的萎縮，市場(chǎng)出貨明顯受阻，整體偏 空情緒較為濃厚，周中，中美方面美方表示重視中美經(jīng)貿(mào)合作，重新釋放樂觀信號(hào)，期貨市場(chǎng)受此消息刺激價(jià)格明顯拉高，周三早盤北方中板主導(dǎo)地區(qū)均有 10-20元的漲幅，華東地區(qū)則多持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，價(jià)格維穩(wěn)為主，在期貨全線飄紅帶動(dòng)下，市場(chǎng)成交有改善，出貨小幅放量，不過隨著價(jià)格走高，需求跟進(jìn)有顯 不足，下游對(duì)高位資源逐漸趨于謹(jǐn)慎，深處鋼市淡季，后期需求面臨持續(xù)萎縮的趨勢(shì)，基本面仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，現(xiàn)商家心態(tài)普遍偏空，出貨去庫(kù)存為主，綜合 以上，預(yù)計(jì)下周中板市場(chǎng)或偏弱勢(shì)調(diào)整。

冷軋：本周冷軋市場(chǎng)弱勢(shì)為主，雖途中不部分地區(qū)有漲，但仍難逃弱勢(shì)，幅度集中在10-100元不等。具體來看，華東市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，幅度20-50元，周中上海、寧波、杭州地區(qū)低位有漲，但需求僅限一日游行情，隨后價(jià)格出現(xiàn)讓利操作，此外，江浙滬地區(qū)北材本周到貨回升，特別是浙江和上海較為突出，現(xiàn)本鋼卷板基價(jià)在4050-4150元，武鋼在4150-4230元，鞍鋼在 4100-4200元，其中前期緊俏的1.0-1.2有補(bǔ)充，價(jià)格回落明顯；山東地區(qū)漲跌互現(xiàn)，由于萊鋼集團(tuán)冷軋板卷生產(chǎn)機(jī)器出現(xiàn)問題。近期市場(chǎng)上萊鋼冷 軋板卷的資源將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的少貨，缺貨情況。而日照鋼鐵近期更加關(guān)注外省市場(chǎng)情況，由于省內(nèi)冷軋板卷市場(chǎng)需求近期不大。鋼廠方面將更多的目光投向了南 方省份，如福建、浙江、江蘇等地。日照鋼鐵反映，這些區(qū)域?qū)τ诶滠埌寰淼男枨笙鄬?duì)山東省要相對(duì)多一些；華中地區(qū)低位有增，特別是武漢地區(qū)，一些大戶和電商承壓，主流卷報(bào)價(jià)在4100元，盒板在4150元，長(zhǎng)沙與鄭州亦如此，現(xiàn)大戶日均成交量在百噸以下，庫(kù)存維持在1000-2000噸，而淡季下市場(chǎng)實(shí)際需求得不到好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致貿(mào)易商持續(xù)面臨庫(kù)存和虧損的壓力；西南地區(qū)窄幅偏弱，在周中有漲下，仍跌勢(shì)為主，重慶集中在4070-4080元，成都在4100-4120元，由于終端采購(gòu)需求量依然不高，總體成交較上周雖有所好轉(zhuǎn)，但仍處于低位水平，庫(kù)存消化未見好轉(zhuǎn)，庫(kù)存變化不明顯，不過月底重慶地區(qū)將到一批武鋼的低價(jià)資源，后期本埠資源將有所承壓；華北地區(qū)價(jià)格在3950-4000元左右徘徊，天津和邯鄲地 區(qū)你追我趕式調(diào)整，周中部分經(jīng)銷商借助期貨反彈而小幅上調(diào)價(jià)格，但仍以盡力出貨為第一原則。目前來看，冷軋依然為弱勢(shì)品種，但由于成本嚴(yán)重倒掛，而牽制了 價(jià)格下跌空間，熱軋價(jià)格在3800元/噸左右，冷軋4000元/噸附近，現(xiàn)冷軋?zhí)潛p普遍在200-300元/噸。當(dāng)然虧損也令鋼廠生產(chǎn)保持低位，目前周邊 全流程鋼廠多向盈利稍好的品種調(diào)配；華南地區(qū)窄幅偏弱，本周北材至華南數(shù)據(jù)小幅增長(zhǎng)，雖仍低于去年水平，但區(qū)內(nèi)的需求韌性不足，還難以支撐資源流入，在加 上淡季下心態(tài)不穩(wěn)，商家只能出貨操作，特別是鞍鋼資源，再漲價(jià)中依舊弱勢(shì)調(diào)整，卷價(jià)在4150-4190元，盒板在4170-4230元，比柳鋼資 源還要便宜，周三下午有柳鋼大戶成交放量提價(jià)10元，隨后有暫停銷售情況，導(dǎo)致周四早盤有跟隨變動(dòng)操作，不過高位成交不暢，并且多數(shù)商家依舊出貨操作，故 而價(jià)格有回落，柳鋼整體基價(jià)在4200-4230元，實(shí)單優(yōu)惠10-40元不等，雖近兩日受期貨影響，市場(chǎng)心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，但終端保持按需采購(gòu)，而多地降雨 來襲，需求難持續(xù)。故預(yù)計(jì)下周冷軋市場(chǎng)價(jià)格后繼乏力。

鋼廠檢修及產(chǎn)能發(fā)展：

近期多地發(fā)布鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)方案，且部分地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重、未達(dá)到既定目標(biāo)被上一級(jí)政府點(diǎn)名批評(píng)，鋼企生產(chǎn)略受限，另一方面，近期鐵礦石價(jià)格持 續(xù)飆升，而鋼價(jià)相對(duì)疲軟，鋼企成本壓力加大，雖未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)跡象，但主動(dòng)增產(chǎn)積極性很難有所提升。因此目前來看，6月國(guó)內(nèi)鋼企檢修情況較5月相比略有增 多，主要仍限定于產(chǎn)線檢修，高爐檢修依然較少，國(guó)內(nèi)鋼材供給量略有下滑，但仍維持在高位，對(duì)鋼價(jià)難形成支撐。


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